「G」只是ESG故事的一部分

【CCS台灣企業永續研訓中心 王彬墀副秘書長 提供】

在ESG(環境,社會和治理)投資方面,傳統觀點認為G是唯一真正重要的部分,作為整體管理品質的窗口,為投資者提供見解和價值。本文作者的分析顯示並非如此;ESG的E和S方面確實有助於從已經擁有優異財務績效的企業中挑選出真正優秀的公司。

ESG在股東價值的強大創造者身上造成了差異

作者早期的研究主要集中在應用ESG標準的正面投資組合層面上,他們進一步從MSCI ACWI指數開始,透過多重篩選獲得投資回報(ROIC)以及經濟利差,利潤率和資產周轉率。其結果是包括家用產品,個人產品,IT服務,醫療保健技術和紡織品,服裝和奢侈品行業的100種股票。

根據MSCI ESG評級將這100家公司劃分為相等的五分位數,作者發現在截至2017年12月的五年中,最高分位的公司表現出的平均ROIC高於最低分位。此外,擁有高MSCI ESG評級的公司的價值要高於MSCI ESG評級較低的表現最佳的同行。

ESG評級最高的公司提供的ROIC最高

下圖顯示2013年至2017年間每年行業調整分數的前20家公司和最低20家公司的平均ROIC(%)值之間的差異。

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(資料來源:MSCI ESG Research,湯森路透年度數據,2017年12月。)

環境和社會問題差異大

作者所取的樣本治理得分幾乎普遍為高,正如預期、管理好的公司年復一年產生強勁的財務業績。頂端和底部五分位數之間的治理分數差異很小。

相較之下,作者發現這個組織的公司管理的環境和社會風險與其商業模式的長期復原力最為相關的程度有顯著差異。這些風險包括產品化學含量,個人產品公司的原材料採購,IT公司的人力資本管理等事宜。

E和S分數的差異始終大於G分數的差異

下圖顯示了2013-2017年平均環境,社會和治理面向分數在分析組中的最高和最低分位數公司的百分比差異。

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當涉及到一些具有優秀財務基礎的公司時,ESG資訊不僅僅是強有力治理的訊號,亦代表著更有效管理環境和社會風險和機會可,獲更高的MSCI ESG評級,且與更高的ROIC及其估計值高度相關。總而言之,在治理面向以外、環境和社會評分提供了一個覆蓋投資者希望瞭解的資訊範疇。

資料來源:https://www.msci.com/www/blog-posts/g-is-just-one-part-of-the-esg/01027687895

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